普法:加大资本市场违法行为惩罚力度

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吴学安

资本市场的迅速发展要实现本源回归，就必须推进依法管理，切实提高资本市场的违法违规价格，维护监督管理的基础。

最近，证监会有关负责人召开会议，细化资本市场改革的整体方案，今年内通过证券法修订大幅度提高欺诈发行、上市公司虚假发表新闻等行为的违法价格，加强资本市场的法治保障，增加法治供给，提高处罚力度

比较市场和投资者反映的法律规定处罚过轻、中介机构不勤奋负责、不追究等问题，证监会迄今为止与有关方面合作，尽快编纂完全证券法、刑法有关规定，发行人、上市企业及其控股股东，

长期以来，资本市场违法违规价格过低的现象受到市场和投资者的诟病，典型的例子广为人知，影响了投资者的信心。 现实中，证券市场违法多是行政处罚，处罚的根据是证券法。 不管欺诈发行和报道发布的虚假记载，企业顶级处罚最高60万元，直接负责的主管和其他直接负责人对顶级处罚最高30万元。 这样的处罚标准很难对财务假等报道披露的违法行为形成比较有效的威慑力。

违法违规价格过低，上市和收购成功后获得的好处很大。 这是欺诈发行、虚假披露、内幕交易、市场操作等混乱的根本原因。 在现有法律框架内，证券市场违法违规行为面临的违法价格主要有刑事法律责任、两个是行政法律责任、三个是民事赔偿责任。 从防止金融市场系统风险的认知高度，从重视民事、行政、刑事三种责任规制的协同合作出发，积极、逻辑地自我接触，确立可行的规则体系，特别参考海外立法经验，对资本市场的违法行为实施处罚限制，市场的公平性

资本市场的迅速发展要实现本源回归，就必须推进依法管理，切实提高资本市场的违法违规价格，维护监督管理的基础。 另一方面，通过刑事、民事等手段提高惩罚力。 上市公司与通常的企业不同，应该具有更高的可靠性。 因为这应该以更严格的要求来监督。 根据当前资本市场违法行为的现状，必须从重处罚中严格处罚，通过民事提高对违法行为的处罚力度是手段，通过刑事加权也是一种手段，最终目标是资本市场规范迅速发展 另一方面，从提高资本市场违法违规价格的效果出发，应该规定违法处罚的下限，对上限可以不规定上限，但对下限一定要有规定的底线表示打击决心。

在防止重大金融风险解决的前提下，切实提高资本市场的违法违规价格，可以促进上市公司的优良迅速发展，有利于营造清风正气、诚实信用、客观公正、多胜共享、包容普遍的资本市场生态环境。

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