普法:资管业务改革方向不变

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经济日报多媒体数字报刊

陈果静

适当延长过渡期，有助于缓解疫情对资管业务的冲击，缓解金融机构的整改压力。 另外，可以向资管机构进一步提高新产品的投研和创新能力，加强投资者的教育和长时间的资金培养，提供更好的环境和条件，降低整改给金融市场和实体经济带来的变动。 但是过渡期不要太长。 过渡期的延长并不意味着资源管理业务的改革方向会改变。

备受瞩目的资管新规则过渡期是否延长，最近尘埃落定。 经国务院同意，人民银行等六部门决定，资源管理的新过渡期延长了一年至2021年底。

资管新是2018年4月27日发表的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，是资管业务纲领文件。 资源管理的新规则备受关注是因为资源管理领域连接了许多种类的金融机构和金融市场，规模很大，拉着头发全身动。 到资管新规则公布前的2017年底，我国金融机构理财业务规模达到一百万元，涉及银行、信托、证券、基金、期货、保险等多种机构的多种产品。 随着资源管理业务规模的扩大，其风险也越来越不可忽视，需要完善规范。

解决以资管业务为代表的影子银行风险是解决重大金融风险在攻防战中获胜的重要一环。 由于对资源管理业务的监督管理标准不同，它在高速发展过程中出现了很多乱象，强调产品的多层嵌套、非标准化债权类资产(非标准)投资急剧膨胀，普遍存在刚性兑付。 此外，非标准投资期限失配严重，资金池的操作增加了流动性风险。 刚性兑付使资管“崩溃”，成为信用替代品，加剧了信用风险和道德风险。 这些因素重叠，使资源管理业务进化成规模巨大、监管不足的“影子银行”，银领域金融机构的表外资产成为“虚胖”，远离迅速发展资源管理业务的初学者，监督管理政策与宏观调控的比较有效

在这种情况下，2018年实施了资管新发布，比较影子银行的产生根源和各种乱象，精确实施，根据产品类型统一监督管理标准而不是机构类型，严格规范资管产品的投资非标准，坚决刚性兑付 并且，考虑到整改的现实，从最初开始就在资源管理的新规则中设置了到2020年末的长过渡期。

但是，2020年以来，突然新冠引起的肺炎疫情给资源管理工作带来了很大冲击，特别是一些领域、公司经营困难增大，有点资源管理产品投资项目原来的还款计划面临调整，疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等

适当延长过渡期，有助于缓解疫情对资管业务的冲击，缓解金融机构的整改压力。 另外，可以向资管机构进一步提高新产品的投研和创新能力，加强投资者的教育和长时间的资金培养，提供更好的环境和条件，降低整改给金融市场和实体经济带来的变动。

但是过渡期不要太长。 适度延长一年将起到鼓励金融机构“跳起来摘桃子”的作用，在受到疫情影响的同时，推进金融机构的早期修正、早期变革。 过渡期安排的初衷是确保资源管理工作顺利转变，实现新产品向新产品的顺利过渡。 过渡期延长一年后，越来越多期限时间长的库存资产自然到期，不集中处置库存资产有助于金融机构承受的压力，能够统一兼顾稳定的增长和风险防范，反复市场纪律，巩固大致方向。

过渡期的延长并不意味着资源管理工作的改革方向会改变。 延长过渡期后，资源管理新管理金融乱象、规范健康快速发展的初衷和底线不变，不参与资源管理工作监督管理标准的变更和调整，不意味着资源管理工作的改革方向发生了变化。 目前，监管部门已确定激励约束机制，对早期完成修改的金融机构给予激励，对过渡期后还没有完成的金融机构采取惩罚性措施。 因此，对金融机构来说，不应该有幸运心理，应该确定方向，积极实施修正计划，进行早期修正、早期变革，共同推进资源管理业务回归本源，稳定对实体经济的融资供给，提高金融对实体经济的支持力

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