普法:创业板注册制激发资本市场新活力

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金雨红

创业板登记制退市制度更完善，将上市企业优胜劣汰交给市场，逐步发挥市场化退市功能。 监督管理部门要认真贯彻执行新证券法，配合司法机关推进新证券法下的民事诉讼制度，最大限度地保护投资者的合法权益。 提高上市公司质量，让真正有业绩、有成长性的企业享受高评价，回到价值投资的重要理念，推进中国资本市场服务的质量和迅速发展。

8月24日，创业板注册制的前18家公司在深圳证券交易所集中上市。 国务院副总理刘鹤代表国务院表示热烈祝贺和宣布:深圳经济特区建立40周年之际，创业板改革和考试登记制顺利落地，完善中国资本市场体系，辅助广东港澳大湾区建设，国民经济整体良性循环和经济

昨天两市股价很高，第一天发售的18只创业板新股的早盘全线上涨，创业板的报告为2684.63点，上涨幅度为1.98%。 十八只创业板新股全部增收的“初秀成绩”，为创业板登记制改革开辟了新的起点，为中国资本市场注入了新的活力。

今年6月12日，证监会发布了创业板实施登记制的4种管理办法，深交所等机构同时发布了相关配套规章文件，创业板考试登记制改革正式进入实施阶段。 根据实施方案和细则，创业板注册制公司的上市资格、退市制度、市场交易涨幅限制、投资者准入门槛等规定都发生了很大变化。 创业板改革制度的设计充分考虑国内市场的环境和条件，上海证券交易所设立科学创板，在试验登记制试验一年的基础上，进一步扩大试验范围是资本市场建设上下的重要环节。

与科创板新市场的增量改革不同，创业板登记制是进一步深入库存市场的改革试验。 创业板上有现有企业和现有投资者，注册制改革包括公司首次发行上市，上市企业再融资和合并重组等相关事业过渡到注册制。 创业板登记制统一增量和库存改革，在将来实施过程中积累和总结经验教训，对主板、中小板库存板宣传登记制发挥积极作用。

改革后创业板第一服务成长型创新创业公司支持以前传来的产业与新技术、新产业、新产业、新产业状态、新模式的深入融合。 因此，创业板优化了公司的上市条件，在创新创业公司快速发展初期大力投资，充分考虑了容易损失的优势后，限定条件下的亏损公司也可以发行上市，尽快受到资本市场的助力促进公司的快速发展

与科学创板的“硬技术”特色相比，越来越多的不是“硬技术”领域的公司向创业板推出融资迅速发展，这体现了资本市场对创新创业公司的包容性，不同的市场板块各有侧重，相互 随着市场包容度和覆盖面的增加，创业板肯定会使越来越多的高质量企业在国内上市，也有利于中国多层次资本市场体系的形成和完整性。

股价上涨幅度的限制比例从10%上升到20%，是创业板改革的重要标志之一，也是改革后第一天交易的一大看点。 昨天新的老股票积极表现，不仅诞生了最初的20%上涨停止板，多个新股盘引起了暂停，部分库存股也大涨。 扩大上涨幅度的限制有助于市场活性化，改善市场流动性，同时大幅提高市场操纵价格，抑制市场过度投机。 从长期来看，也有助于资本市场定价机制的进一步完善。

从股价变动、市场风险等多因素综合考虑，创业板借鉴科学创板经验，提高个人投资者准入门槛，日均资产和交易经验有设定。 沪深两市散户交易者所占比例不少，但创业板股价变动大，投资更具专业性，登记制下机构投资者所占比例有望提高，投资者结构进一步优化。 不满足准入条件的投资者可以通过购买公募基金等产品的方法参与创业板投资。

创业板登记制退市制度更完善，退市指标增加，退市程序简化，上市企业优胜劣汰交给市场，逐步发挥市场化退市功能。 监督管理部门要认真贯彻执行新证券法，配合司法机关推进新证券法下的民事诉讼制度，最大限度地保护投资者的合法权益。

创业板改革和考试报名制顺利实施，符合投资者的期望，也是重大利益。 提高上市公司质量，让真正有业绩、有成长性的企业享受高评价，回到价值投资的重要理念，推进中国资本市场服务的质量和迅速发展。

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