热点:2000亿MLF叠加1500亿逆回购 央行“双管齐下”维护月末流动性

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为了维持月末流动性平稳，中央银行于11月30日开展了2000亿元中期贷款便利( mlf )操作和1500亿元回购操作。 mlf期间为1年，中标利率为2.95%，逆向回购期间为7天，中标利率为2.2%。 根据公告，12月15日展开中期借款便利性( mlf )操作(包括12月7日和16日两次mlf有效期的一次不重复的手续)，具体操作金额根据市场申诉等会明确。

对此，中信证券固收首席解体师明确表示，这次的新作mlf为了维持月末的流动性而平稳，12月7日3000亿元的mlf到期，12月7日也是银行的支付日期。 这部新作mlf也有早期缓和12月7日资金方面的紧张的想法，因为mlf的失效和银行支付日期的重合减少了给市场带来的冲击。

公开市场本周( 11月30日~12月4日)到期了4300亿元的回购期限。 星期一有400亿元的逆向回购期限，没有mlf期限，因此中央银行于11月30日向公开市场净投入了3100亿元。

对于这次追加的mlf操作，江海证券首席经济学家屈庆表示，这是因为现在整个市场长时间利率水平上升，银行同业存款发行利率依然很高。 另外，在银行负债价格上升的背景下，根据第三季度中国货币政策执行报告，9月份的贷款利率比去年年末下降了，但比上个月6月末略有上升。 屈庆表示，最近中央银行的操作风格比以往发生了变化，流动性环境也保持了比较缓和的状态。 对于疫情反复带来的影响，必须宏观经济稳定，利率水平也稳定。 在这种情况下，向mlf投入长时间的资金，有助于市场的稳定。

市场流动性30日，上海银行间同行雪佛兰短端品种上升很多。 隔夜品种上行27.9bp信息1.115%、7天上行2bp信息2.356%、14天下行6bp信息2.755%、1个月上行0.9bp信息2.743%。 在债市，国债期货上涨，上午全线收入很高。 其中，十年期国债期货上涨了0.3%。

对此，光大证券的最高固定收益分解士张旭表示，前期的1年期国债和同业存款等中期市场利率受信用违约和市场供求等因素的影响而上升，30日，中央银行通过mlf向市场提供中期资金有助于抑制中期利率的变动 在操作的时间上，如果不在12月15日一次重复大量的操作，则无法在11月初的逆回购上重叠mlf的期限，容易与12月中下旬的财政集中投入发生冲突。 因此，11月30日需要先操作一次。

“从下半年开始资金方面取得了平衡，银行的负债压力成为了市场主题。 认为这次mlf的操作有信号的意义，后续mlf的不定期操作更常见，银行的负债压力和同业存款利率的上升压力也将在中央银行自主干涉和财政支出加速的背景下缓解。 」明确表示。 (钟源)

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