热读:人民币汇率双向波动弹性增强 公司应防范风险

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今年以来，人民币汇率双向波动弹性增强专家警告公司应积极防止汇率风险。

□从市场结算情况来看，目前市场对人民币汇率预期总体稳定，没有形成非常明显的单边预期。

□ “8·11”变更后，国内公司的汇率风险防范意识比5年前提高了，但公司整体以被动风险管理为主，积极管理风险的意识还很弱。 汇率变动增大的情况下，公司必须增强风险意识，抛弃“单侧赌博”的想法，确立风险中性理念。

最近的交易日，人民币汇率大幅上涨，创下了年6月下旬以来的新记录。

在这种情况下，由于回收周期时间长，许多对外贸易公司面临美元贬值的压力，一些公司纷纷采取措施规避汇率风险。

“从今年4月开始，我们开始对冲。 ”浙江民营化工公司财务负责人告诉记者。 该公司现在与美国、欧洲等多个国家和地区有贸易交易，年贸易额约15亿元，与日常贸易结算有关的货币近10种。 受新冠引起的肺炎疫情等因素的影响，今年春节期间企业在初步判定年内增加了不明确的因素，汇率变动比较大。 在重新开始这项复工之后，套期保值操作开始。

“我们每月收入两三千万美元，每月需要外汇结算。 》该负责人表示，目前远期汇率结算水涨船高。 这是因为美元的第一是远期期权的销售和即期汇率结算相结合，期权费补助给近端汇率结算价格，获得了比较好的远期汇率结算价格，即期汇率结算价格也上涨，整体提高了结算利润。 粗略的计算，对冲美元的一部分，每月可以减少约1%的汇率损失。 另外，企业与贸易结算相关的货币很多，汇率上升，所以整体上计算今年的汇率部分也几乎没有损失。

专家认为，在汇率变动较大的情况下，公司应该提高风险意识，抛弃“单侧赌注”的想法，确立风险中性理念。

速率双向振幅振动

今年以来，人民币汇率先低后高，双向波动弹性明显增强。 今年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、全球经济衰退等因素的影响，人民币汇率疲弱，5月末曾下跌到近12年的低位。 但是人民币汇率很快下跌恢复了。 10月，美元指数保持震荡，但人民币汇率上涨幅度扩大，每月上涨1.62%。 人民币汇率在11月6日上升到6.6后，最近再次上升到6.5附近。

“最近的人民币升值，首先是由经济基本面支撑的。 》国家外汇管理局副局长、信息发言人王春英最近预测，中国将率先控制疫情，经济社会迅速发展，国际货币基金组织是中国今年唯一实现增长的主要经济体。 出口形势良好，国外长期资金有序增收人民币资产，人民币汇率因市场供求而上涨。

当人民币汇率分解这一回合的原因时，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，量化宽松期待的美元弱支持人民币汇率上升。 美国第三季度的gdp比上年减少了约3.8%。 为了刺激经济，美国不断投入货币，推出了量化宽松和零利率货币政策。 除此之外，美国财政赤字上升到15%以上的历史高位，引起了市场对美国经济前景和政府信用的担忧。 这些因素都将推动美元贬值。 从基本面看，我国经济复苏比较好。 在稳健的货币政策基调下，人民币利率保持在合理的水平。 中美利差扩大的话，也会推进从其他货币评价的资产向人民币评价资产的转移。

工银国际首席经济学家程其实认为稳定人民币货币价值的力量明年也会持续。 一是中国经济的增速居世界领先地位。 二是人民币资产对全球资金的魅力依然在增加。 三是世界货币政策容易松动，中国的利率依然相对较高。 这些因素都支持人民币的汇率。

汇率政策回归中性

最近，长期买卖业务外汇风险准备金率的下降、“逆周期因子”的淡出等相继出现，在专家看来，这释放出非常重要的政策信号，即汇率政策和监管政策进一步恢复到中性。

迄今为止，中国人民银行表示，今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向变动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行稳定，市场供求平衡。 因此，人民银行决定从10月12日开始，将远期外汇结算业务的外汇风险准备金率从20%降低到0。

10月27日，外国汇市自律机构秘书处宣布，今年以来，我国海外汇市运行平稳，国际收支平衡，人民币汇率根据市场供求双向浮动，弹性增强。 有些人民币对美元中间价报价行根据自身经济基本面和市场状况的评价，陆续积极采用人民币对美元中间价报价模型的“反周期因子”。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，这些措施意味着汇率政策和监管政策进一步恢复中性，汇率市场化改革继续深化，对汇率变动的允许度也提高，遵循公司汇率风险的套期保值和法律

公司应该提高风险意识

随着年内汇率双向波动的弹性明显增强，相关部门和行业内专家多次要求外贸公司抛弃赌博汇率单边上涨或下跌的想法，要积极防止汇率风险，确立风险中性理念

国家外汇管理局迄今公布的数据显示，今年以来，国内期权市场一年内隐含波动率的平均水平为5%，最高价格和最低价格之间的波动幅度为7.5%，人民币汇率弹性较强。

从市场结算情况来看，目前市场对人民币汇率的预期总体稳定，没有形成非常明显的单边预期。 前三季度，衡量汇率结算意愿的汇率，即顾客向银行出售外汇与顾客涉外外汇收入之比为65%，与去年同期基本持平。

王春英介绍说，在今年的外汇结算交易中，顾客进行高汇率结算、低汇率结算，抑制风险的意识在提高，这是市场更合理的表现。

“聪明的市场总是可以看到硬币的正反两面，充分承认国内经济基本上面临人民币汇率的支持，同时认识到各种外部不稳定因素可能会使人民币升值，双向波动。 ”王春英说，在内外因素的共同作用下，未来人民币汇率有望在合理的均衡水平上继续维持双向变动和基本稳定。

“811”变更后，国内公司的汇率风险防范意识比5年前提高了，但公司整体以被动风险管理为主，积极管理风险的意识还很弱。 “今年以来，人民币汇率是‘先抑制后炸’，宽幅振动又是生动的汇率风险教育。 》管涛表示，如果公司不能进一步确立风险中性意识，严格财务纪律，控制货币不匹配和汇率开放，主营经营的利益很可能会因汇率变动而受到侵蚀。

王春英也强调，在人民币汇率双向波动弹性增强的背景下，公司应该积极预防汇率风险，确立风险中性理念。 第一，需要改变人民币的不是升值而是贬值的单边线性思考，需要确立人民币汇率的双向变动意识。 第二，要合理慎重交易，做出风险判断，适度保证汇率开放。 第三，要尽量抑制货币错配，合理安排资产负债的货币结构。 第四，不要把汇率避险工具作为投机对冲工具，承担不必要的风险。 (记者陈果静)

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