热点:分红回购双轮驱动 夯实价值投资基础

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投资上市公司是共享经济增长红利的重要途径。 年，a股上市公司实施现金红利1.15万亿元，回购510亿元，双创新高。 今年以来，a股上市公司对股东的回报力度持续增强。 年以来(截至7月底)，a股上市企业累计现金分红额为1.15万亿元，与去年年分红额规模相同。 464家上市公司共计回购了672亿元。

拆除商表示，近年来，监管部门积极提倡上市公司重视投资者收益率，加强股东收益率机制，进一步吸引以长期收益率为目的的价值投资者进入市场，形成良性循环。

激发投资者的自信

近年来，上市公司现金红利和回购情况继续活跃，呈现出积极的变化。

平安证券首席策略解体师魏伟说，从2005年开始，a股市场红利开始发生积极变化。 监督管理频繁发声，实施分红的上市企业数量和比例大幅上升，从年开始股票回购成为回报投资者的新渠道。 从不同领域来看，钢铁、银行、房地产、化工、开采的分红率都高于2.50%。 近年来，持续高比例红利的上市企业在增加。 上汽集团、福耀玻璃、中国神华等领域顶尖的现金红利比率、股东比率都维持在较高水平。

另外，上市公司的回购力和集中度明显提高。 据新时期证券首席经济学家潘东方表示，8月末之前回购较多的领域是现金流充裕的食品饮料、半导体、费用用品、不动产、能源和多元金融领域。 其中，伊利股票的回购金额最多，主要用于激励管理层的出资比例。 中国的平安回购额也超过了50亿元。 上市公司的回购行为有助于释放市场底部的信号，流入越来越多的长期资金，激发投资者的信心。

持续完整的监督管理

拆除商指出，近年来监管部门继续奉行完整的政策，优化了上市公司回报投资者的政策环境。

魏伟介绍说，与分红制度相比，近年来监管部门出台了许多重磅政策。 2004年发表的《关于加强社会公共股票股东权益保护的一些规定》和2006年发表的《上市公司证券发行管理办法》规定了上市公司再融资的现金红利要求。 年监督管理层频繁发声，鼓励上市公司扩大红利。

年发表的《关于支持上市公司回购股票的意见》确定了以现金为对价，使用要约方法、集中竞争方法回购股票时，被视为上市公司的现金红利。 魏伟认为这将鼓励公司回购，为许多工具提供融资支持，简化流程。

尽管如此，一些具备条件的上市公司多年来一直没有分红。

魏伟认为，大部分红利规定是指导性规定，在企业内控章程、市场生态、投资者保护等方面对上市公司的红利约束力依然有限。 另外，投资者没有确立投资收益率的合理预期。 企业不分红的行为对投资者来说没有形成很大的预期差距，价值投资生态依然需要深化快速发展。

潘东方建议，对于没有积极现金红利的上市企业，应该完全关联制度约束。 从税收优惠等方面建立相关机制等，可以从制度方面鼓励上市公司现金红利和股票回购。 另外，现在市场对上市公司股票回购的用途和资金来源的争论很大，特别是在一些企业宣布将股票回购用于股票激励的情况下，价格大幅调整。 对此，必须完善股票回购决策过程，成为资本市场的正向激励工具，而不是变相利益输送的通道。

值得注意的是，今年2月，上海证券交易所组织召开了上市公司现金分红特别证明会，向三个市场上具有大的、多年未分红的企业和8个分红条件但未分红或未分红的企业发出了监督业务的信。 上海证券交易所表示，由于一些企业具有分红能力，没有长时间分红，因此对这样的企业，上海证券交易所将继续提高监督管理力，促使投资者发行必要的现金分红。 恶意不分红的，委托证监会派遣机构实施现场检查。

优化价值投资环境

分解者说，现金红利和回购是上市公司回报投资者的重要方法，也是吸引投资者长期价值投资的基础。

魏伟认为，目前中国a股市场的红利正在积极变化。 总体来看，随着政策的进一步增资和a股市场价值投资逻辑的加强，投资者对分红、回购的期待提高，将来会有越来越多的上市公司实施股票回购和现金分红。 这进一步吸引以长期利益为目的的价值投资者，形成良性循环。

潘东方向指出，随着中国资本市场不断对外开放，上市公司国际化程度的加深，通过分红和回购等方法增加魅力。 红利和回购有助于优化价值投资环境。

拆除商认为，现在监管部门必须将股息和长线投资联系起来，在上市公司披露股票征集书(申报表)时，明确记载企业上市后利润分配的计划。

魏伟说，目前正在全面推进以提高上市公司质量为中心的资本市场改革，预计上市公司的收益率将逐步提高，在此基础上，继续追加收益率工具，设计简单的决策流程以满足投资者多样化的诉求 (记者昙秀丽)

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