热点:完全利用注册制提高间接融资比重
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□法治日报全媒体记者周芬棉
中小企业融资难融资，是困扰中小企业的难题。
近年来党中央、国务院高度重视中小企业融资问题，金融机构对中小微型公司的贷款规模持续增加，经营者环境不断优化，减费转让政策也使中小企业受益。
新证券法实施后，专家们普遍认为应该进一步扩大融资渠道，完全利用登记制，提高间接融资的比重，缓解中小微型公司的融资问题。
融资问题不容忽视
据统计，民营经济在整个经济体系中具有重要地位，贡献了50%以上的税收、60%以上的gdp、70%以上的技术革新、80%以上的城市劳动就业、90%以上的新就业和公司数量。 没有民营企业的迅速发展，就没有整个经济的稳步发展。
在民营公司中，占绝对多数的是中小微型公司。 中小微型公司面临的课题是融资难融资高。
对此，党中央、国务院高度关心。 北京大学法学院的王新教授对去年2月中国共产党中央办公厅、国务院办公厅发行的《关于加强金融服务的民营公司的一些意见》印象深刻。 “本文件的要点是，金融机构通过对民间公司处理“不敢出借、不能出借、不能出借”的问题，要求“有勇气出借、可以出借”。
金融机构近年来不断提高对中小微型企业的融资能力。 据银保监会统计，今年第三季度末，银领域金融机构微公司贷款余额为42.0万亿元，比年初增加26.5%。
减费承受力也进一步增大。 中央银行副行长刘国强表示，在给实体经济让利的1.25万亿元中，金融系统通过向中小微型公司延期偿还利息和普惠小微型信用贷款的合计，将利润让利约2750亿元。
银保监会副主席梁涛表示，前三季度，21家全国银行实行小幅度“二禁两限”政策减免212亿元，支持公司再生产和个人防疫减免，积极减免市场调节价格服务费用316亿元。
但是，“中小企业融资难融资贵依然存在”，王新最近在第四届中国中小企业权益保障论坛上坦率地说，处理中小企业融资问题需要采取很多行动。
登记制支持迅速融资
新证券法提出股票发行实施登记制。 与以往的核准制相比，注册制只要公司提供真实准确的财务新闻资料，与国家快速发展战术目标一致即可，即使在没有利润的中小企业满足条件的情况下，也可以通过股票公开发行迅速上市，实现融资的目的 最重要的是“速度”。
据证监会政策研究室原副主任黄运成介绍，10月31日，国务院金融委员会召开特别会议，建议全面实行股票发行登记制。 迄今为止，股票发行登记制在科学创板和创业板实施。
黄运成从中国上市企业快速发展的立场说明注册制的影响:最初，中国对股票发行相继实行限额管理制和指标管理制，从1990年到2000年，上市企业总数突破1000家。 从2000年到2010年，渠道制和推荐制相继实施，上市企业总数突破2000家，使用时间为10年。 到3000年突破3000家，使用时间为6年。 到2005年10月20日为止，已突破4000家，使用时间仅为4年。 速度越来越快，与注册制飞行员的发布密切相关。
根据黄运成说，从去年1月证监会发表的《上海证券交易所设立科创板考试注册制的实施意见》中，科创板正式试验性实施注册制到今年9月15日，科创板企业数量达到175家，融资达到2697亿元。 年6月13日，创业板改革试点实施登记制，到9月15日，短短3个月内创业板登记企业数量达到24家，融资达到224亿元。
下一步，证监会将在中小板和新三板全面实施登记制。
审查市场投入的迅速化是登记制带来的最显着的效果。 据黄运成分分析，“从核准制下证券监督会受理到上市企业的回答完成大约需要5个月。 另外，去开会通常需要六个月。 ipo的排列长达一年。 平均排队时间为553天(约18.4个月)。 对此，使用注册制的科创板上市企业，如中芯国际，提交上市资料后证监会同意注册仅29天，其中上海证券交易所受理成功后仅19天，刷新科创板的速度新记录，其余科创板 ”。
证券律师张远忠举了华兴源创企业的例子。 从年4月22日上海证券交易所接受这家企业的申请到年6月11日审查原稿通过，不到3个月。
新证券法实施，新三板进入监管范畴，新三板迎来巨大的快速发展机遇，实施登记制提及议事日程。 精选楼层的前32家企业公开发行了股票。
张远忠说，无论是科学创板、创业板还是新三板精选层，符合条件的中小企业以注册制发行股票都非常方便其迅速融资。 利用注册制在资本市场融资对渴望资金的中小企业来说无疑是福音。
缓和民间市场的准入
我们知道现在的债市分为三个市场:一是改革委员会负责的公司债务。 二是银行间债市交易的债务。 三是在沪深交易所交易的企业债务，企业债务在所有债务中占三分之一左右的份额。 在交易所市场交易的企业负债也有助于中小企业融资。
根据证券法的相关规定，符合条件的企业可以发行企业债券。 这些条件包括股票企业净资产3000万元以上，有限企业6000万元以上。 累计债券余额不超过企业净资产的40%。 最近三年的平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息等。
另外，根据《企业债券的发行和交易管理方法》的规定，发行企业对发行者最近3年没有债务不履行和支付延迟、债券的信用等级达到aaa级等有点信用状况的要求。
张远忠说，总体来看，企业债券的发行条件很高。 有一定实力的民营公司可以相应地筹集必要的资金。
值得注意的是，对于近年来经常发生的债券纠纷，司法非常强大。 中国政法大学研究生院院长李曙光教授于今年7月15日发表的《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》，是近年来债券纠纷案件司法审理中划时代的司法成果，为人民法院审理许多庞杂的债券纠纷而操作
因此，中小企业发行债券既有现实需要也有司法保障，是很好的融资渠道。 总的来说，处理中小企业融资难融资高的问题，直接融资是重要的途径。
王新表示，据不完全统计，目前银领域贷款余额中，民营公司贷款仅占25%，这与民营经济在国民经济中的份额超过60%的比例不一致。 下一步需要进一步提高金融机构对中小微型公司的融资能力。
王新认为，80%的中小微型公司基本以民间贷款生存的现实为基础，在拓宽融资渠道方面，民间融资是正规金融的比较有效的补充，既是远距离也是替代，政府的强制行为根本无法清除它们
许多专家说，政府应该鼓励、规范和诱惑民间投资的健康，大幅度放宽民间投资市场的准入，拓宽民间投资融资渠道，为中小企业融资提供制度保障。
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