股民欲向赵薇索赔 赵薇夫妇申辩不为翻案为商誉？

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最近，赵薇和她的丈夫黄有龙因在收购万佳文化(现更名为祥源文化)的过程中违反信息披露规定而受到中国证监会的处罚。然而，11月10日，黄有龙控股的香港上市公司顺龙控股宣布，黄有龙等人希望向中国证监会提交声明和论据，并要求举行听证会。

“我从未见过证监会撤销处罚。高杠杆收购在a股中并不少见，但这两种收购都相当高调，或者已经引起了监管当局的注意。赵薇和他的妻子有权辩护，但翻案的机会几乎为零。”投资银行界的一位业内人士告诉《中国经济周刊》。业内人士认为，对商人和艺术家来说，商誉比赚钱更重要。不管能否翻身，赵薇和他妻子此时的“态度”非常重要。

根据《证券法》和最高人民法院关于虚假陈述的司法解释，上市公司因虚假陈述受到中国证监会的行政处罚，遭受损失的投资者可以要求赔偿。《中国经济周刊》记者了解到，数百名投资者正在收集资料，并将通过律师协助索赔。

>。>。上诉周转概率约为零

在收到监管机构的处罚通知后，黄有龙通过他控制的顺龙控股宣布，他希望向中国证监会提交辩护意见，并要求举行听证会。

参与诉讼的广东玉环毛静律师事务所律师谢亮向《中国经济周刊》记者表示，黄有龙申请听证是依据《行政处罚法》进行的，一般程序是被处罚方提出相反的证据，对中国证监会已经调查的证据和结论进行反驳和辩论。然而，从以往的案例来看，通过听证推翻证监会的调查结论几乎是不可能的。毕竟，证监会已经进行了长期的调查和取证。

在接受《中国经济周刊》采访时，上述投行负责人分析称，赵薇和他的妻子收购万佳文化时，他们的持股比例不到30%，这表明他们知道游戏规则——超过30%的人会发起全面收购要约收购上市公司。据负责人介绍，赵薇和妻子在签订股权转让协议时，没有足够的收购资金。他们原本想通过融资的方式筹集收购资金，但手续无法完成。他们现在所做的只是为了挽回一点声誉。“如果赵薇和他的妻子上诉成功的话，银行家不是每分钟都在操纵股价吗？这位银行家带着一家皮包公司去收购一家上市公司，声称那里有很多钱，但钱的来源和真实性都是假的。如果这样的收购最终获得成功融资，那么空手套上市公司今后还能有人吗

北京(上海)律师事务所律师巨认为，目前的行政处罚和市场禁令对赵薇和他的妻子影响有限，他们想撤销案件的原因是为了挽回声誉。品牌价值、眼球效应和明星光环的信用背书都可以视为资本市场运行中的重要商誉溢价。

>。>。投资者也起诉了祥源文化

11月8日，中国证监会向襄垣文化西藏卫龙文化传媒有限公司(以下简称“卫龙传媒”)发出《行政处罚和市场禁入通知书》(以下简称“通知书”)。万家文化和卫龙媒体被责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对责任人黄有龙、赵薇、赵征分别给予警告，并处以30万元罚款。与此同时，孔德永、黄有龙和赵薇被禁止进入证券市场五年。

根据通知，卫龙媒体注册资本为200万元，但其净资产、净利润和净利润均为零。收购万家文化期间，黄有龙代表“龙威”组织、策划、决策各项事宜，经黄有龙告知其收购万家文化控股权，并知晓并支持其收购控股权后，赵薇表示同意。同时，赵伟签署了《股权转让协议》和《股权转让协议补充协议》，并在公告前阅读了信息披露。

《中国经济周刊》记者获悉，上述案件源于上市公司违反股权变动信息披露的行为，襄垣文化被股东起诉。著名证券维权律师、浙江裕丰律师事务所律师李健表示，翔远文化将成为第一被告。“这是一家上市公司，卫龙媒体和赵薇夫妇的相关信息都是通过祥源文化发布的。此外，由于卫龙媒体、赵伟等人被证监会认定违反信息披露规定并受到处罚，他们还将被列为共同被告，并要求承担连带责任。”

>。>。中小投资者希望向赵薇索赔

祥源文化2016年年报显示公司股东人数为47，790人，2017年第一季度报告显示公司股东人数超过100，000人。收购终止后，祥源文化的股东人数也保持在7万人左右。据信，上述数字表明，赵薇的名人效应导致公司股东人数大幅增加。

据不完全统计，目前已有10名律师公开收集了有关股东权益保护的信息。在首批公开发布征集声明的律师事务所中，仅上海明伦律师事务所就先后接待了500多名投资者。据悉，上述投资者人均索赔金额在6万至7万元之间，如果有500人以上参与诉讼，涉案金额将超过3000万元。李健律师表示，由于此类案件的诉讼时效从正式处罚之日起三年内有效，因此仍无法估计索赔的数量和金额。

律师谢亮告诉《中国经济周刊》，这种证券虚假陈述的案件更有可能胜诉。“自2003年最高人民法院对证券虚假陈述案件发布相关司法解释以来，已有大量成功案例，如东方电子、银广夏等。佛山照明等重大索赔1亿元

中国证监会CSI中小投资者服务中心相关负责人向《中国经济周刊》记者透露，截至今年8月底，该中心已提起并正在提起7起诉讼，其中两起胜诉，三起正在审理中，目前进展顺利，两起正在公开征集过程中。负责人表示，建议投资者重点关注上市公司违法行为的具体人员，并追究实际违法人员的责任。

>。>。没有必要修改相关法律来纠正金融混乱

近年来，上市公司因虚假陈述受到处罚的情况屡见不鲜，索赔的数量和金额也迅速扩大。据不完全统计，目前中国已有130多家上市公司因虚假陈述被投资者起诉，原告总数约为3万人，保守估计索赔总额约为30亿元。

今年以来，中国证监会对这类套现行为的大力监管，以及为遏制投机套利等投资行为而出台的新规定，都反映出中国证监会整顿金融混乱的决心。花虾金融首席执行官段念在接受《中国经济周刊》采访时表示:“中国证监会最近大幅加强了对高杠杆套利和其他行为的监管。对证监会而言，恢复投资者信心非常重要。”

此前，唐德影视停止收购范冰冰名下的爱美申影视，暴风科技停止收购刘世世名下的麦秸熊电影。这些都是明星们未能通过出售“空壳公司”套现的典型案例。

除了监管套利，维护中小投资者权益也成为监管部门和司法部门关注的焦点。

2013年，佛山照明因隐瞒关联交易被证监会处罚，立即引发了近10年来证券市场最大的投资者集体诉讼。2700多名投资者对佛山照明提起索赔诉讼，总金额达3.8亿元，广州市中级人民法院最终裁定赔偿约1.8亿元。

佛山照明索赔案后，股市迎来了一波又一波的投资者索赔。华信、汉王科技、馨子制药、上海家化、大智慧、金亚科技等一大批企业因虚假陈述被中小投资者起诉。

在内幕交易民事赔偿领域，2016年审结的投资者诉光大证券期货内幕交易赔偿案也完成了投资者获得赔偿的破冰之旅。

目前，只有第三大领域——市场操纵，与虚假陈述和内幕交易并列，投资者报酬为零。

据知情人士透露，近一两年来，中国证监会、公安部等部门都在加大对操纵市场行为的执法力度，徐翔案和沉默案令人震惊。特别是在贤彦一案中，证监会因操纵市场而开出了34.8亿元的“天价票”。

“我相信，在不久的将来，操纵市场的民事赔偿案件也将打破零赔偿的司法记录。”参与上述案件的律师谢亮向《中国经济周刊》表示:“中国证监会的行政法规在法律效力上低于《证券法》，必须得到上级法律的支持，才能发挥更大的效力。为进一步防止证券市场出现虚假陈述、内幕交易、操纵市场等混乱现象，当务之急是进一步修改和完善《证券法》和《刑法》的有关规定，在法律层面上加大对各种市场混乱现象的行政责任、民事赔偿和刑事责任。”[/h/

一些业内人士也建议，在改善司法的同时，也要注意“抓球”的政策。花虾金融首席执行官段念透露，一些上市公司高管通过辞职和离婚逃避处罚。“一些企业的大股东准确地减持了股份，比如减持比例达到了4.99%，从而钻了政策漏洞，实现了法律减持。新股大股东减持甚至通过协议转让方式平仓的情况屡见不鲜，这已逐渐成为大股东减持的一个法外场所。这些行为将对市场稳定和普通投资者产生影响，但在政策允许的范围内，它已成为许多大股东退出仓库的一种手段。”

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