唐山社会保险面对危机的正确做法是什么?

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《财富》(中文版)北京的一个会议中心有一个大厅，可以容纳一个团队。小米公司，中国的一个新技术新贵，发布了最新的大屏幕手机小米笔记。这场活动就像好莱坞电影的首映式一样热闹，成千上万的狂热粉丝以15美元的价格抢购了一张空门票。

小米首席执行官雷军穿着旧牛仔裤、运动鞋和蓝色衬衫，带着自信甚至自豪的表情走上讲台。这件事你很难责怪他。小米公司是他在2010年创立的，现在是世界第四大智能手机制造商，其低成本、时尚的手机满足了中国庞大的中产阶级和青年文化的需求。

此时，小米刚刚完成新一轮融资，成为全球最有价值的未上市新企业，估值高达450亿美元。让投资者兴奋的不仅仅是它的手机，还有它由在线服务和智能家居产品组成的生态系统。这个系统可以把手机消费者变成全年的忠实顾客。

科技记者开始称小米为中国的苹果。苹果(AAPL)的设计师们对这个标题非常愤怒。他们认为小米的手机只是苹果手机的廉价仿制品。雷军不同意这一点。

他在北京的新闻发布会上告诉观众，小米的手机更好。小米手机比iphone 6 plus更轻、更薄、更窄、更短，但屏幕更大。在接下来的几个月里，小米的粉丝们支持雷军的赞美，小米的智能手机销量达到了新的季度高点。与此同时，小米每月游戏、应用和服务的活跃用户也超过1亿。

2016年5月21日:

或者在北京。然而这一次，它是在一个更古老的展览中心举行的由政府赞助的科技会议上。智能手机已经成为大多数参与者避免谈论的话题，因为手机销售已经放缓。然而，小米的一名公关官员在接受中国媒体采访时意外透露，小米2015年的销售额仅增长了3%，至125亿美元。

一年前，雷军大胆预测销售额将达到160亿美元。至于曾经宣传过的生态系统，投资者表示，其服务收入仅达到小米预期的一半。

显然，这条新闻不应该被公之于众:中国网站迅速减少了本次采访中引用的文章，小米拒绝对这些数字发表评论。然而，这一挫折证实了行业观察人士已经怀疑的事情:小米的销售趋于平淡，其革命处于危险之中。

小米的故事听起来像是人们现在熟悉的另一条头条新闻的重复:一只科技独角兽撞上了墙。但小米不同于其他未上市的独角兽公司。在一个渴望证明其消费品公司有能力在全球范围内竞争的国家，这是一股正在崛起的力量。

雷军去年表示:小米的使命是改变世界对中国产品的看法。尽管小米不再拥有最有价值初创企业的头衔(这个头衔属于出租车软件优步)，但其450亿美元的估值仍然是其雄心的有力象征，以至于小米自豪地将其列入产品清单。(一些分析师给出了略高的估计。(

小米手机的价格只有iphone的一半，这让科技媒体大加赞赏。手机业务甚至给公司带来了少量的利润，但公司并不依靠手机的力量来维持如此高的估值。私人投资者给小米的估价高于联邦快递、卡特彼勒和达美航空，因为他们认为小米可以建立一个由产品、服务和经常性收入组成的网络，一个像苹果一样的生态系统，不仅在中国，而且在全世界。

如果说小米和苹果有什么不同的话，那就是小米比苹果更看重生态系统。苹果专注于itunes服务，紧密围绕平板电脑、个人电脑和智能手机产品。小米正在构思一个巨大的物联网。小米希望有一天，你可以控制小米净水器，小米空气体净化器，小米智能心情灯，等等，这几乎是整个小米风格的智能家居。

小米的高管和投资者表示，小米目前不尽如人意的销售数字只是朝着目标迈进的一小步。风险投资家季卫东告诉《财富》杂志，就生态布局和国际扩张而言，小米仍处于非常早期的阶段。季卫东曾是摩根士丹利的科技行业分析师。2014年，他在香港的全明星投资为小米带来了一轮大规模融资。

押注于这种布局就是押注于几个不断变化的趋势:中国中产阶级的崛起、普通用户加入物联网，以及中国消费品公司进入欧洲和美国的能力。然而，随着小米发展的放缓，越来越多的人怀疑，像小米这样没有自主创新技术、除了智能手机销售以外没有其他成就的初创企业，能否建立起像苹果和谷歌这样巨大或棘手的生态系统。

中国互联网顾问邓肯克拉克(Duncan clark)曾在早期咨询过电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba)，他表示:我认为道路已经变得不平坦。押注小米成功的希望越来越小。

小米高管不喜欢人们称他们的公司为智能手机初创公司。他们更喜欢互联网公司。尽管小米在过去五年里已经售出了1.75亿部智能手机，但它仍然坚持自己的互联网身份。小米的大部分手机都是通过网站销售的，零售店也是最近才成立的。在中国销售的小米配备了谷歌安卓(Google Android)的MIUI系统，该系统经过了大幅修改，并预装了小米自己的音乐和应用商店。

几年前，小米意识到手机购买者不会带来多少固定的商业收入，也不会吸引那些可能需要更新手机来关注小米的顾客。该公司开始销售不同颜色的智能手机电源作为手机配件。这些产品卖得很好，这激励了小米。

该公司副总裁兼国际业务主管雨果·巴拉(Hugo barra)表示:为什么不开发新产品呢？巴拉出生于巴西，毕业于麻省理工学院。她曾是谷歌安卓新产品团队的领导者，并被小米聘请负责品牌国际化。他说:我们的重点不是销售手机，而是吸引尽可能多的用户。小米高管表示，只要有能够吸引用户的设备，我们就会生产这些设备。

这就是生态系统规划的目的。其核心是一个由170人组成的团队，其成员精通产品开发、供应链和设计。然而，与苹果的jony ive和他的设计团队不同，小米的团队主要与外部公司合作。小米与硬件初创公司(通常是初创公司)合作，为生态系统产品提供种子基金。小米没有完全控制这些公司，而是鼓励这些公司的创始人去冒险。

小米与这些公司签订了独家合同，包销它们的大部分产品。作为回报，这些公司(目前有55家)可以利用小米的供应链、营销资源，甚至小米的工业工程师。

43岁的刘德曾是北京科技大学工业设计系的系主任，现在负责小米的生态系统。他的方法是地毯扩张，包括各种产品，如耳机、蓝牙扬声器和健康手镯(也可用作闹钟)。目前，除了手机，小米最畅销的产品是日常非智能产品:接线板和移动电源。然而，小米更大的目标是建立一套完整的智能家居，能够实时更新信息。今年4月，小米邀请了300多名记者，在北京发布了一款售价150美元的智能电饭锅。(用户可以用手机跟踪从浸泡在水中到用火煮沸的整个过程。(

去年，小米生态系统的销售收入为7.5亿美元。根据运营收入分享协议，大部分资金流入了小米支持的新企业。研究机构Juniper research预测，到2018年，中国的智能家居市场可能达到150亿美元。刘德表示，小米生态系统的运营收入在五年内可以与智能手机持平。去年，小米125亿美元总收入的90%来自智能手机业务。因此，刘德和小米基本上希望将主要来自中国的7.5亿美元收入的业务迅速发展成为至少110亿美元收入的更全球化的业务。

参观小米旗下的创业公司yeelight，可以发现小米的计划相当复杂。该公司总部位于青岛，拥有60名员工，生产1600万种颜色的智能情绪灯泡和蓝牙灯泡，这很容易让人联想到荷兰电子巨头飞利浦生产的色调灯泡。

2014年，谷歌以32亿美元收购了nest，智能家居初创企业风靡一时。“夜航”创始人蒋一直受到风投的追捧。姜表示，小米的支持似乎从天而降，从品牌建设到质量控制，所有方面都帮助了公司。它还允许yeelight绕过传统零售商，后者通常会将购买价格降低40%。Yeelight的产品展示在小米官方网站的主页上。根据中国排名数据，小米官方网站每月有超过1.4亿独立访问者。

蒋说，去年夏天以来，yeelight已经销售了50万个灯泡和心情灯，销售增长率是小米投资前的10倍，价格比飞利浦照明套件色相低80%以上。Yeelight取得了一些共生的成功，小米依靠它在yeelight的成功来发展它的生态系统。

然而，像yeelight这样的公司也对小米产生了怀疑。yeelight面临的挑战也是小米生态系统下许多新企业面临的挑战。Yeelight不卖必需品，这很重要，因为中国人的人均可支配收入只有美国人的五分之一。

如果yeelight想在国外销售其产品，它肯定无法维持其产品的底价，而且价格还会上涨。在国外，灯泡也有知识产权，这需要授权。中国也有强有力的知识产权法，但执法并不严格。蒋曾是朗讯的软件工程师。他承认，要在欧洲和美国销售，yeelight必须首先获得其他公司的专利授权，这将不可避免地导致零售价格上涨几个百分点。和

此外，由于小米的电子商务网站在国外几乎没有影响力，yeelight仍需与传统零售商合作，这将使售价提高30%至40%。总之，除非yeelight引进自己的创新技术，否则它将失去在国外的大部分价格优势。

小米手机在国外也遇到了类似的知识产权问题。瑞典电信巨头爱立信指责小米多年来未经授权使用爱立信的无线技术。2014年，小米开始在印度销售手机，爱立信打赢了一场针对小米的官司。(此案仍在审理中，小米拒绝就未决案件置评。今年5月，小米宣布与微软达成协议，购买1500项专利，这将有助于解决小米手机的知识产权问题。但是这些专利对灯泡和净水器没什么用。

刘德承认，至少一些生态系统公司遇到了这样的知识产权问题。没有小米网站的支持，只有少数生态系统产品进入国外市场，它们不是高利润的标志性产品。例如，小米健康手镯在美国取得了一些成功，但价格只有15美元。

三年前，雷军告诉纽约时报:我们不是那种生产低端手机的低端公司。然而，许多中国消费者这样认为，因为它未能成功推出值得信赖的产品。今年，由于缺乏清洁的空燃气，小米的首台空燃气净化器受到了上海监管机构的批评。(据该公司称，该净化器已通过北京监管部门的所有标准。)在小米自己的论坛上，一些用户抱怨其4k电视的质量。

甚至让小米出名的手机也有问题。尽管有包括富士康在内的许多供应商的支持，但小米产品的可靠性不如更成熟的竞争对手。一些小米手机用户抱怨手机屏幕易碎，耳机插孔发出静电噪音。在最新的旗舰手机小米5于今年3月发布后，它引起了人们的抱怨。一些用户说，新手机非常热，经常达到近50摄氏度。

小米表示，对小米5手机质量的投诉是孤立事件，并表示我们将实际调查所有合法投诉。然而，认为小米手机不可靠的观点已经产生了影响。互联网顾问邓肯·克拉克最近调查了中国的手机用户。结果显示，只有37%的小米用户表示他们会再次购买小米手机。相比之下，74%的iphone用户表示他们会再次购买iphone。克拉克说:小米的用户不够粘，生态系统不应该是这样的。

只要小米的智能手机销量继续飙升，小米在发展过程中遇到的越来越多的麻烦可能就不算什么。但没那么幸运。在发布小米笔记之前，雷军宣布2015年智能手机的销售目标是1亿部。然而，根据idc的数据，最终的出货量只有7100万台。2016年第一季度，小米手机出货量为1090万部，同比下降26%。同期，全球手机销量下降了0.5%。

这些数字动摇了小米450亿美元的估值。小米去年的营业收入为125亿美元。如果它能实现10%的运营利润率，那么它的估值就是其利润的38倍，这是一个相当大的泡沫。事实上，为了赢得用户，小米以接近成本价的价格销售手机，利润可能只有5%。扣除税款后，小米的估值是利润的80倍。如果小米想公开交易，它至少需要将营业收入翻两番，才能使其估值接近苹果等竞争对手。

可以肯定的是，如果小米上市，恐慌的投资者将一个接一个地抛售。自今年4月智能手机销售放缓对运营收入的影响被披露以来，苹果股价已下跌12%。苹果的技术生态系统是世界上最成功的，每个财政季度为苹果带来60亿美元的运营收入，约占苹果总收入的12%。然而，这一收入深受硬件设备销售增长率的影响。每当人们购买新手机时，他们会在应用和服务上花费更多的钱。当闪亮的新手机褪色时，这方面的支出将大幅下降。

当然，小米还没有上市。它的销售一直不错，没有必要继续融资。这使得小米能够避免降低融资价值，即以低于前一轮的估值融资。然而，有报道称，该公司准备发行债券。顺威资本(shunwei capital)的联合创始人塔克·赖(Tuck lye koh)表示，他和其他人相信，小米最终将主宰中国的物联网。他们认为，小米未来受益于低成本互联网公司和宜家，以低成本大量生产高质量产品。

全明星投资基金的季卫东认为，小米智能手机的低价意味着小米的潜在客户群比苹果大得多。季卫东说，对于怀疑论者，去看看腾讯吧。在微信推出之前，中国互联网巨头腾讯并不受投资者青睐。自2011年以来，微信已成为中国最受欢迎的社交网络，这让腾讯的收入增长了三倍以上。

冀卫东预计，小米将遵循类似的发展曲线。但是我们还是看不见。2015年，小米的应用和游戏销售额为5.6亿美元，未能实现10亿美元的销售目标。与腾讯和苹果不同，小米生态系统的增长依赖于其最畅销的产品，如电饭锅和无人机。这些产品的市场竞争激烈，利润微薄。孟买对位法研究公司的尼尔·沙阿说:“这些都是单一用途的产品。”电饭煲只能用来煮饭，没有内容可以消费，也不会给你带来额外的商业收入。

即使小米不值得450亿美元的估值，你也不必为给它如此高估值的投资者哭泣。截至2014年底，为小米筹集到11亿美元资金的核心投资者包括新加坡主权财富基金gic、冀卫东的全明星投资基金、俄罗斯亿万富翁尤里米尔纳(yuri milner)的夏令时，以及阿里巴巴创始人马云的云峰基金。尽管这些投资者不想谈论与《财富》杂志(Fortune)的融资协议，因为他们只是在小米开业后很久才进行干预，但这种融资很可能有棘轮条款，也就是说，如果小米融资或上市时估值较低，这些投资者将获得更多股份。

即使不能达到投资者预期的潜力，小米也可以发展成为一个成功的企业。小米今年春天在巴塞罗那举行的移动世界大会上发布的小米5手机有望重振销售。与微软签署的专利协议也帮助它进入更多的国外市场。进入印度和巴西，小米9%的收入来自中国以外。很少有中国公司取得这样的成绩。

此外，还有智能家居生态系统的梦想。然而，小米不会独占这块蛋糕。华为去年售出了1.08亿部手机，并从小米手中夺取了市场份额领先者的头衔。它与今年以50亿美元收购通用电气家电业务的海尔合作，销售自己的智能家居配件产品。雷军曾在小米的宣传活动中表示:我不想被视为第二个孩子。

然而，尽管连续几年疯狂增长，小米越来越难以占据第一的位置。

译者:赢家

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