热点:创业板注册制“开闸” 公司上市路径多元化

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从本周开始，创业板飞行员登记制正式“关门”。 根据“创业板第一发方法”，无论企业是否受益，无论是以前传来的类型企业还是红筹结构的企业，只要满足上市要求就可以上市。 业内人士指出，随着新规则的落地，许多在国内无法上市的高质量企业拥有新的上市融资渠道，创新公司的ipo渠道变得更加多样化。

利好创新公司迅速发展

“创业板第一发办法”日前公布，在发行上市条件方面，分别比较了利润公司、红筹和特殊所有权结构公司和未利润公司，设立了5个上市标准。

具体来说，在最新的5套创业板上市标准中，与通常的利润公司相比有2个标准。 最近两年的净利润都是正的，累计净利润在5000万元以上。 市值在10亿元以上，最近的年净利润为正，营业收入预计在1亿元以上。 红筹和有表决权差别的公司有两个标准。 市场价格分别在100亿元以上，预计最近一年内获得利润。 市值在50亿元以上，最近一年盈利，营业收入预计在5亿元以上。 另外，与非营利公司相比，市场价格在50亿元以上，预计最近一年的营业收入在3亿元以上。

“改革后的发行上市条件更为多样，可以支持不同成长阶段和不同类型的创新创业公司在创业板上市。 》东北证券研究总监付立春说，这次创业板登记制改革在上市标准方面综合考虑了公司的预期市场价格、收入、净利润等指标，制定了多元化上市条件。

付立春认为，与原来的上市标准相比，改革后的创业板将适当提高利润上市标准，确定未利润公司的上市标准，受益，支持一定规模的特殊股权结构公司、红筹公司上市，这些都将稍微创新创业公司的迅速发展

“以前，红筹公司想在国内上市，但只有分割红筹框架的方法。 价值成本和财务价格都给公司增加了一定的负担。 ”。 深圳一家创新公司的财务负责人说，由于商业模式和地点快速发展阶段的不同，许多创新型公司在创业初期为便于海外融资构建了红筹结构，但现在随着创业板、科创板逐渐确定红筹公司的上市方法，红筹和

上市路径选择的灵活性

值得注意的是，在这次创业板登记制改革中，进一步拓宽了红筹公司国内上市的道路，并对具体情况进行了比较和规则确定。 新规定，在红筹公司上市前向投资者发行赎回权等优先权的优先股，发行人和投资者在申报和发行过程中约定不行使优先权的，在发行前转换为普通股，确定不用冲锋股解决转换的股票。 另外，规定了处于研发阶段的红筹公司和在推进国家创新快速发展战术中发挥重要作用的红筹公司，不适用“营业收入快速增加”的规定。

“在注册制改革的背景下，与红筹公司的准入、特殊表决权等设定相比，为公司提供了更丰富、更灵活的选择权，企业可以根据自己的快速发展状况选择适合自己的道路。 》信公咨询合作伙伴梁华权说，创业板登记制改革落地后，国内企业在ipo路径选择上会更加灵活。

华菁证券表示，创业板注册制改革落地后，原计划海外上市公司可以考虑a股回流。 已经实现了海外上市公司，也可以考虑用二次上市和私有化后的回归方法通过创业板登陆a股。

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