热读:全面注册制稳步推进 证券业迎新一轮向上周期

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年二级资本市场指数高的歌猛进。 截至12月3日收盘价，上证指数为3442.14点，年内累计涨幅为12.85%； 年内累计涨幅为50.85%，创业板指数收到2712.52分。 到目前为止的12月2日，上证指数一时上升了3458.79点，创下了自去年2月6日以来的新记录。 展望2021年，多机构预计全面登记制的正式落地将为证券领域新的向上循环奠定基础。

证券企业三季报业绩突出。 据招商证券统计，今年第三季度，上市证券公司共实现收益3650亿元，同比增长28%。 归母净利润1156亿元，比上年同期增长40%，第三季度累计净利润超过去年同期水平。 板块表现方面，截至12月3日收盘价，申万二级证券领域指数全年上涨17.61%。

从具体业务来看，证券公司的经纪业务依然有创收的馀地。 招商证券称，资本市场的音量扩张支撑着整体交易额中枢的上升。 按照240兆市场价格、年交换率根据机构化趋势中枢下降到美国水平的近1.5倍来计算，日平均交易规模依然可以达到1.46兆，即使净佣金率下降到万分之二，领域的年经纪业务收入也在1400亿左右

随着注册制改革的推进，证券公司的投资领域有望进一步创新。 申万宏源表示，科学创板和创业板推行注册制后，ipo公司的数量和规模急剧增加，将来市场整体稳步推进注册制，证券公司投资领域的增长空间巨大。 据同花顺数据统计，截至目前，每年ipo募集资金规模达到4341亿元。 数量达到了351家，去年只有203家。 中原证券表示，自飞行员登记制以来，证券领域的经营业绩持续改善，2021年全面登记制的落地将为证券领域本轮的上升周期奠定坚实的基础。

另外，在居民资产配置结构调整的浪潮下，大资管领域有望高速发展，证券公司的财富管理业务和机构业务还将面临重要的机遇。 招商证券表示，证券企业的财富管理业务将从“流量模式”过度到“库存模式”。 在“流量模式”下投资的主动性在顾客手中，但在“库存模式”改变后，企业可以向顾客稳定征收管理费，管理费模式可以战胜市场波动，进一步提高收入的稳定性。

在信用业务中，成为两金融规模持续上升或证券公司利率净利润增加的第一动能。 华创证券表示，借鉴科创板融券业务的快速发展状况，a股融券规模还有很大的快速发展空间，有助于平衡市场的多空态势，也是加厚证券公司利息净利润的新来源。

机构预计将来会呈现头部证券公司的航母化和精品证券公司的差异化并存的结构。 东莞证券表示，随着更多海外金融机构进入国内市场，国内证券公司之间的竞争越来越严峻，特别是中小证券公司需要“抱团供暖”。 头证券公司为了增强自己的实力，可以合并中小证券公司扩大自己的势力范围，也有很强的合并可能性。

中银证券表示，在监管推动航母级证券公司建设的大背景下，龙头证券公司有望享受持续和重大的政策红利，有望保持领域集中度和上升趋势。 板块评价已经滑落到历史中枢，存在很大的提高空间。

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