热读:加强监管协调防范违约风险扩散

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继前几天华晨集团违约后，永煤控股scp (超短期融券)意外违约。 信用评级aaa级公司违约再次出现，引起市场对可能出现大规模违约潮的担忧，债市在一定程度上发生了变动。 短期内，监督管理部门必须及时插手，稳定市场情绪，加强监督管理协调，有序解决当前的风险事情，防止债市成为系统的风险来源，扩散到其他市场。 从长期来看，必须在制度、法律等方面加强长期机制建设，保证债市的稳定健康和迅速发展。

永煤控股scp违约后，受市场情绪的影响，部分债券被出售了。 但从现实情况来看，这些债券的信用风险出现在前期。 一些煤炭企业波及了这次违约，但第二天的成交价格几乎恢复到了正常水平。

从历史上看，大规模违约潮的出现一般受到宏观经济或监管政策的系统影响。 我国信用债务市场自去年首次出现违约以来，发生了两次比较集中的违约潮。 第一次是从年到年，当时的宏观经济下降，产能严重过剩，煤炭、钢铁等产能过剩领域的收益能力下降，经营状况恶化，借款偿还能力下降，出现了大规模违约。 第二次是从年到年，受到全面加强金融监管和实体经济杠杆的影响，非标准融资等不规范融资渠道被压缩，有些公司特别依赖非标准融资的大型民营企业融资渠道受到限制，流动性危机，大规模合同

从目前的宏观经济和政策指导来看，实体经济处于疫情后的逐步恢复阶段，货币政策始终保持稳健的中性，为实体经济融资提供合理的货币金融环境，市场资金环境和监管环境没有转变。

除此之外，必须防止违约事件发展成“多米诺效应”，形成债市更大的潜在风险。 市场对永煤控股违约的期待不足，最近其同领域、类资质，甚至同地区发行主体的信用债务也受到波及，一级市场的债务解除现象增加，对债券二级市场产生一定的负面影响，使事态进一步发酵 如果能扩大，可能会大大伤害信用债务市场的风险偏好，影响市场的功能正常发挥。 实际上，从数据来看，目前中国企业信用债券的违约率仅为0.63%，仍明显低于银行约2%的不良贷款率。

债市长期机制的建设是必不可少的。 例如，从制度、法律和市场本身开始，完全相关的政策法规需要市场主体有法律，有章节。 此外，要及时打破市场“信仰”，继续完善违约处置机制，加强投资者对企业广告主体的研究，更合理地应对可能出现的风险。

另外，监督管理部门也必须加大监督管理的力度，加强监督管理的协调，特别是在这次市场上，永煤控股有逃避废债的嫌疑，引起了市场的讨论。 到目前为止发布的《中国人民银行快速发展改革委员会关于证监会企业信用类债券违约处分的通知》确定了提高对恶意废债行为的惩戒力。 现在无论是监管部门还是市场本身，对恶意逃亡债务都是“零容忍”，后续监管部门必须加大对恶意逃亡债务的打击力度，比较有效地维持市场秩序。

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