热读:债市法治化步伐坚实 化解纠纷迎系统性规范
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7月15日，最高人民法院(以下称“最高法”)正式发布了“全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要”(以下称“纪要”)，从债券种类和案件种类两方面限定适用范围，诉讼主体资格的认定、事
《纪要》的发表，迈出了债市法治化的坚实一步，我相信中国资本市场一定会在法治化、市场化的轨道上稳定下来。 ”。 许多专家在接受中国证券法记者采访时认为，《纪要》能真正处理当前债券违约、侵权和破产民商事件审理中的各种问题，是司法体系和债市主要监管部门达成的重大监管共识和利益合作，是债市松鼠
司法监督合作
长期以来，债市解决要点风险防止基础制度的脆弱性很突出，需要巩固基础。
“比较债券违约司法救济实践中存在的问题，证监会始终配合最高法推进研究处理。 》中国证券法记者从与监督管理部门相近的人那里获悉，从年7月证监会债券部长访问最高法民两庭，双方成立债券违约司法救济共同调查组到年7月最高法正式发表《纪要》，全程历时两年。
年7月，证监会债券部长率领团队前往最高法民二庭，就债市的法治保障问题进行深入交流，达成了成立共同调查课题组的协议。 年10月，最高法和证监会正式成立了“债券违约司法救济共同调查组”。
为了提高调查的效果，上述接近监督管理部门人员表明，证监会债券部事先整理形成调查的基础材料，并提供给最高法民二庭。 “另一方面，指导沪深两个系统整理现在的债券违约诉讼和破产案例，形成债券违约司法处分事件的总账。 另一方面，整理债券违约司法救济中存在的问题，总结形成相关司法建议资料。 ”。
年2月，最高法民二庭、证监会债券部赴深圳展开联合调查。 在第一次联合调查座谈会上，聚集了一部分有债券违约司法处分经验的受托管理者、律师事务所，广泛听取了市场机构反映的当前债券违约司法救济过程中的问题。 会后，证监会债券部根据会议讨论复印件，整理和推敲了当前企业债券违约诉讼案件处理中应处理的问题清单。 第一次联合调查比较有效地整理了制约债券违约司法救济效率的实际问题，达成了问题的焦点。
年4月，最高法民二庭和证监会债券部去上海开展了联合调查，邀请了人民银行金融市场司和交易商协会等相关机构。 第二次联合调查座谈会邀请了行业受托管理者、律师事务所和许多专家学者就前期整理的焦点问题提出了意见建议，从司法政策中探讨了处理相关问题的可行路径。 第二次联合调查为下一步形成相关司法文件提供了市场建议和专家的意见支持。 调查的结果是，最高法民二庭制作了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》的初稿。
年7月，最高法民二庭和证监会债券部去杭州再次展开联合调查，召开了“纪要”程序原稿专业研讨会，会议邀请了人民银行金融市场司、浙江省高院、杭州市中院、浙江证监局和金融机构、专家学者等进行了讨论。
据该人士透露，根据上述多次调查，最高法研究形成了“关于审理债券纠纷相关事件的座谈会纪要(征求意见稿)”，于去年11月正式征求了发展改革委员会、人民银行、证监会等相关部门的意见。
年12月24日，全国法院审理债券纠纷案件座谈会在北京召开，最高人民法院院长周强、中国证监会主席易会满、中国人民银行副行长刘国强、国家快速发展改革委员会副秘书长赵辰昕出席会议并发表演说。 经过会议讨论，在充分吸收各方面意见的基础上，形成了最终发言稿。
业界内期待
北京大学法学院副教授洪艳蓉指出，“简介”的发表符合行业内的预期，强调债券违约及其风险的及时处理，加强投资者的保护。 这次以最高法的名义发表，综合主要立法部门、监督管理部门和司法系统的意见，没有使用司法解释形式，但代表着对违约处分的共识及其协同合作，具有积极深远的影响。
《纪要》体现了债市的特色，在债市规范和快速发展中发挥了重要作用，为保护债券持有人的合法权益提供了可行的方案。 》浙江大学光华法学院教授、中国证券法学研究会副会长李有星对中国证券法新闻记者说，《纪要》对诚实债券发行者有利，对不良债券发行者是重大抑制。
中信证券固定收益首席拆除师明确向中国证券法记者介绍，“简介”首先讨论了债券违约后法律纠纷的热点难点，正好在那时宣布。 在过去的改革中，往往从发行者的角度出发，降低债券发行者的门槛，简化发行流程，鼓励市场化发行。 市场改革和制度改革不能偏废，在市场改革加速的时候，制度改革也应该赶上。
受托管理者诉讼主体资格
专家认为，这次《纪要》的关键之一是协助新证券法处理了长期困扰审判实践和债券持有人维权的债券受托管理者诉讼主体资格问题。
“以前，在债券纠纷案件中，既有承认受托管理者诉讼地位的法院，也有不承认的法院，因为缺乏统一规定，所以在受托管理者不受理诉讼的情况下发生，起到债券作为投资者好处的代言人的作用，进行投资。 ”洪艳蓉说。
洪艳蓉说，“轮廓”使市场更发挥资源配置的主导作用，明确各市场参与主体的权利、义务和责任，同时更好地发挥政府的作用，致力于提供适合债券快速发展的市场环境、法治环境。 投资者必须打破对传统债券的刻板印象，不能像存款一样购买债券，提高金融风险的识别和负担能力，实践“购买者自负”。 发行人必须摆脱幸运心理，在市场化改革下拥有越来越多的债务自主权，但不可避免地要按照债券的约定承担偿还义务和责任。 应该稳步按时偿还，诚实信用，“销售者尽责”。
另外，《纪要》确定了债券欺诈发行和虚假陈述的损失计算方法，为债券虚假陈述纠纷案件的审理奠定了基础。
加强看门人的责任
高质量销机构欢迎好机
新证券法确定除发行人外，债券承销机构及相关债券专业服务机构对债券发行文件中的新闻负有审计责任。 在这种情况下，“简介”发表了一系列规定，巩固了以债券主要销售商责任为核心的中介机构责任制度，意义非常重大。
“债券服务机构必须打破以往收到的钱和服务不一致的行为模式，勤奋地履行责任，作为债市的“门卫”。 》洪艳蓉介绍，《纪要》进一步加强了债券服务机构的中介责任。 如果你知道或应该知道其他债券服务机构发行的专业意见有虚假陈述的话，即使不在自己的职责范围内，也必须书面指定。 否则，就会被视为有过失。 这相当于引进了资本市场的“吹笛人”制度。
李有星说，“纪要”的规则设定是科学的，促使债券承销机构和服务机构勤奋履行责任，履行“看门人”的责任，进行审计，确保发行人的财务、业务等方面真实、准确、完美的消息。 另外，可以防止连带责任的泛化和滥用，防止“寒蝉效应”和打击面的过剩。
这次“轮廓”发表后，投票必然会配备越来越多的业务人员进行调整，价格会进一步上涨。 结合提高中介机构处罚力度的措施，中大型证券公司的特征进一步凸显，证券公司的集中度提高或加快。
李有星强调，“轮廓”必然会促进债务中介服务机构服务质量和债券新闻披露质量的提高，促使债券服务市场洗牌。 有些不规范的债券服务机构被淘汰，债券服务进一步规范，高质量的债券服务机构将迎来良好的快速发展机会。
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