热点:推进国内原油期货市场快速发展的五点建议

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国际保护主义和新冠对肺炎疫情的冲击频繁震动国际能源金融市场，特别是在全世界原油诉说疲劳和供给过剩的情况下，国际石油价格大幅变动。 4月21日，wti原油期货合同价格暴跌至-37.63美元/桶，出现了前所未有的“负面石油价格”。 现在世界第二波疫情加剧，美国疫情的不明确性再次引起金融市场的震动，国际原油期货的收盘价金持续下跌。 全球市场集体受挫，市场情绪总体低迷。 此外，欧佩克产油国的原油产量和出口量增加，市场供求矛盾进一步加大，或使饱和原油市场不平衡恶化。

作为国际原油市场的被动“参与者”，我国能源金融市场受国际油市变动的影响很大。 把握原油定价权这一能源金融市场的定价基准是应对国际油市急剧变化和各方面游戏加剧的比较有效的措施。 在国际油市剧变、经济周期性变动和下行压力加大的特殊时期，中国必须抓住机遇，采取多项措施，推进能源金融市场的政策调整，积极融入国际石油价格体系。

第一，稳定国内原油期货市场，提高人民币石油定价权。 现在中国在国际石油市场上的定价话语权与中国作为世界原油最大进口国和第二大支出国的地位不一致。 美元计价和结算系统进一步使我国原油进口频繁受到美元变动和地缘政治事务的影响。 针对国际油市剧烈变动，调动原油贸易结构转换契机，完善国内原油期货交易体制，加强原油期货市场管理，适度扩张原油期货交易品种和交割仓库容量，以上海原油期货为亚洲原油价格标准，国际石油价格变动为国家 而且应该加强与世界各国的双边贸易往来，推进原油贸易和普通商品和服务贸易的结合。 并且加快完善的跨境人民币结算体系，推进石油贸易和投资人民币结算便利化，在人民币国际化辅助下中国在国际石油定价中的话语权和影响很大。

二是推进金融市场开放，提高海外资金在国内原油市场的参与力。 根据石油美元系统的形成和运行经验，金融市场的开放水平和成熟度是其成功的关键。 以最近监管部门发布的《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的国内证券期货投资管理办法》(即《qfii/rqfii新》)为指导，应加快建立健全的人民币回流机制和融通路径。 在我国资本账户尚未完全开放的背景下，将我国完全利用为世界原油最大进口国和第二支出国的身份，向资本未开放项目下的海外流通资金提供回流途径和可投资产品，由此越来越多的海外资本流向国内

第三，深化金融监管改革，提高原油期货市场新闻的透明度。 原油期货交易规则透明，市场相对公平，是原油交易市场成为地区定价中心的主要因素之一。 在国内原油市场交易规模小、影响大、弱，特别是早期市场新闻透明度低的背景下，市场参与者之间的协议交易经常面临较大的价格，在一定程度上阻碍了国内原油期货市场的持仓量和影响大的扩张。 依靠大数据、云计算、人工智能等现代化技术创新金融监管方法，在中国原油期货市场建立及时准确的新闻收集和发布平台，提高市场新闻和数据的公开度和透明度，投资

第四，加强风险预警和防范，提高原油期货的风险和应急能力。 当前我国原油期货市场仍面临很大风险。 另一方面，国际原油市场的变化无法预测，长时间积累的风险逐渐暴露出来。 另一方面，在国内原油期货市场，可交接的油种大多来自中东地区，地缘政治风险和社会风险很大。 国内原油期货市场风险计量体系还不完全。 期货类期货交易本身有无限暴跌的风险。 健全国内原油期货市场风险预警和防范体系，完善期货市场交易标准，积极融入国际原油期货和实物标准化交易体系实现风险规避，并加强一线和透明的监管，整理有无限损失风险的不规则期货产品 另外要积极预防管理进口性金融风险，保持中国原油期货市场的顺利运行，提高原油期货的风险防范能力和应急能力。

第五，加大奖励性政策支持，推进原油现货市场快速发展。 世界三大原油期货都是以原油产地为基础的，其本身的原油现货市场比较发达。 但是，中国原油现货市场还处于初期阶段，能够参与国内原油现货市场的机构依然有限，而且国内原油的交接库比较分散，面临分散分布的风险，参与现货交接的商家在实际交接过程中 在全球原油贸易供应链因疫情而受损的情况下，应该加快本国原油现货市场的迅速发展，提高奖励性政策的支持力。 例如，通过关税优惠、价格管理开放、原油进口权逐步移交等，增强我国对原油的获取能力、生产能力和储备能力。

(作者是厦门大学经济学院教授)

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